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    空调行业:内销表现超预期 出口抢跑影响开始显现

    来源:华泰证券 2019-02-24 11:35中国投资咨询网 A-A+

       产业在线1月空调数据:内销表现超预期,出口抢跑影响开始显现

      产业在线数据显示,2019年1?#24405;?#29992;空调整体销售1308.7万台,YOY-0.5%。其中,内销740.6万台,YOY+6.2%;出口568.1万台,YOY-8.1%。我们认为2018年10月开始的空调出口抢跑影响开始显现,2018年12月点评中我们预计由于中美贸易政策的不确定影响,部分企业加快出口出货节奏,对2019年出口或有一定程度的透支影响。后续我们认为龙头企业具有较高的稳定性。同时空调中长期保有量提升空间充足,龙头分销渠道覆盖全面,经销商?#39029;?#24230;领先、与厂商的利益一致,依然看好龙头中长期业绩表现。

      1月份单月数据:空调出货量在内销超预期影响下,实现相对平稳表现

      2019年1月单月,内销表现略超预期,?#29615;?#38754;,由于预计到2月?#33322;?#29983;产及销售天数减少,且?#33322;?#20381;然为消费品销售的重要时期,经销商依然有较充足的动力备货。另?#29615;?#38754;,品牌厂商加大空调淡季促销,提货优惠加大。而行业出口如预期下降,内销份额领先厂商表现更优,继续关注格力、美的后续内销出货表现。

      1月份单月数据:内销领先厂商份额优?#35780;?#22823;

      空调行业内销超预期,因此?#26434;?#20869;销占比较大,且内销优势更大公司的短期格局影响偏正面。产业在线数据显示,格力总销量YOY+2.0%(内销YOY+9.7%、外销YOY-11.0%),市占率30.7%(YOY+0.8PCT);美的总销量YOY-3.5%(内销YOY+7.3%、外销YOY-15.2%),市占率25.2%(YOY-0.8PCT);海尔总销量YOY-7.7%(内销YOY+4.4%、外销YOY-24.2%),市占率11.0%(YOY-0.9PCT)。

      1月内销略超预期

      内销增长略超预期,出货量同比+6.2%。短期内行业促销活动或继续?#20013;?#21152;大,龙头企业资金较为充裕,对经销商或有更大的支持力度。格力、美的略高于行业增速,2019年1月,格力内销YOY+9.7%(份额YOY+1.1PCT),美的内销YOY+7.3%(份额YOY+0.3PCT),海尔内销YOY+4.4%(份额YOY-0.2PCT)。

      1月出口受到前期出口抢跑影响,如预期下滑

      2019年1月在2018年年底出口抢跑的影响下,出口占比较大企业,出口增速受到较大的影响。其中2019年1月,格力出口YOY-11.0%(份额YOY-0.7PCT),美的出口YOY-15.2%(份额YOY-2.0PCT),海尔出口YOY-24.2%(份额YOY-1.9PCT)。

    关键词:空调行业
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